TAXA INTERNA DE RETORNO: PARA QUE SERVE, CÁLCULO E EXEMPLOS - DUDAS - 2025

A taxa interna de retorno (TIR) ​​é um indicador usado no orçamento de capital para estimar o retorno dos prováveis ​​investimentos. É a taxa de dedução que faz com que o valor presente líquido (NPV) dos fluxos de caixa totais de um projeto específico seja igual a zero.

O termo “interno” refere-se ao fato de que o cálculo dessa taxa exclui fatores externos, como inflação, custo de capital ou diversos riscos financeiros.

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Para um investimento de renda fixa em que o dinheiro é depositado apenas uma vez, os juros sobre esse depósito são pagos ao investidor a uma taxa de juros específica a cada período. Se o depósito original não aumentar ou diminuir, ele terá uma TIR igual à taxa de juros especificada.

Avaliação IRR

Receber um certo retorno sobre o investimento em um ponto vale mais do que receber o mesmo retorno em um momento posterior. Portanto, o último produziria uma TIR menor do que o primeiro, se todos os outros fatores fossem iguais.

Um investimento que tem o mesmo retorno total de um investimento anterior, mas retarda o retorno por um ou mais períodos de tempo, teria uma TIR menor.

Embora a taxa real de retorno que um determinado projeto acaba gerando muitas vezes seja diferente de sua taxa interna de retorno estimada, um projeto com um valor de TIR substancialmente mais alto terá uma chance muito maior de forte crescimento do que outras alternativas. acessível.

Qual é a taxa interna de retorno?

Você pode pensar na taxa interna de retorno como a taxa de crescimento esperada que um projeto irá gerar.

Retorno de um investimento

As empresas usam a TIR no orçamento de capital para comparar a lucratividade dos projetos de capital em termos de taxa de retorno.

Por exemplo, uma corporação irá comparar um investimento em uma nova planta versus uma extensão de uma planta existente com base na TIR de cada projeto. Para maximizar os retornos, quanto maior a TIR de um projeto, mais desejável é realizar o projeto.

Para maximizar o retorno, o projeto com a maior TIR seria considerado o melhor e será executado primeiro.

Maximize o valor presente líquido

A TIR é um indicador da lucratividade, eficiência ou desempenho de um investimento. Isso contrasta com o valor presente líquido. Este é um indicador do valor líquido ou magnitude adicionada ao fazer um investimento.

Aplicando o método da TIR para maximizar o valor da empresa, qualquer investimento seria aceito se sua lucratividade, medida pela taxa interna de retorno, fosse maior que a taxa mínima de retorno aceitável.

A taxa mínima adequada para maximizar o valor agregado ao negócio é o custo de capital. Ou seja, a taxa interna de retorno de um novo projeto deve ser maior do que o custo de capital da empresa.

Isso ocorre porque apenas um investimento com uma taxa interna de retorno que excede o custo do patrimônio líquido tem um valor presente líquido positivo.

No entanto, a seleção de investimentos pode estar sujeita a restrições orçamentárias. Também pode haver projetos concorrentes mutuamente exclusivos, ou a capacidade de gerenciar mais projetos pode ser virtualmente limitada.

No exemplo da corporação que compara um investimento em uma nova fábrica com a expansão de uma fábrica existente, pode haver motivos pelos quais a empresa não participaria de ambos os projetos.

Renda fixa

A TIR também é usada para calcular o rendimento até o vencimento e o rendimento na amortização.

passiva

A taxa interna de retorno e o valor presente líquido podem ser aplicados tanto aos passivos quanto aos investimentos. Para um passivo, uma taxa interna de retorno mais baixa é preferível a uma mais alta.

Gestão de capital

As empresas usam a taxa interna de retorno para avaliar emissões de ações e programas de recompra de ações.

O benefício de uma recompra de ações ocorre se o retorno do capital aos acionistas tiver uma taxa interna de retorno mais alta do que os projetos de investimento de capital candidato ou projetos de aquisição a preços de mercado atuais.

O financiamento de novos projetos por meio da obtenção de novas dívidas também pode envolver a mensuração do custo de novas dívidas em termos de rendimento até o vencimento (taxa interna de retorno).

Capital privado

A TIR também é usada para private equity, na perspectiva dos sócios limitados. É usado como um indicador do desempenho do sócio geral como gestor de investimentos.

Isso porque o sócio comanditário é quem controla os fluxos de caixa, inclusive a redução do capital comprometido dos comanditários.

Como é calculado?

Dada uma coleção de pares (tempo, fluxo de caixa) envolvidos em um projeto, a taxa interna de retorno é derivada do valor presente líquido em função da taxa de retorno. A taxa interna de retorno será uma taxa de retorno para a qual esta função é zero.

Dados os pares (período, fluxo de caixa) (n, Cn) onde n é um número inteiro não negativo, N é o número total de períodos e VPL é o valor presente líquido. A TIR é dada por r, de acordo com a fórmula:

Considerações de fórmula

O valor C0, que é menor ou igual a 0, corresponde ao investimento inicial no início do projeto.

O período n é geralmente dado em anos. No entanto, o cálculo pode ser simplificado calculando r usando o período no qual a maior parte do problema está definida. Por exemplo, os meses são usados ​​se a maioria dos fluxos de caixa ocorrer em intervalos mensais.

Qualquer tempo fixo pode ser usado no lugar do presente (por exemplo, o fim de um intervalo de anuidade); o valor obtido é zero se e somente se o VPL for zero.

No caso de os fluxos de caixa serem variáveis ​​aleatórias, como no caso de uma anuidade, os valores esperados são colocados na fórmula anterior.

Maneiras de calcular IRR

Muitas vezes, o valor de r que satisfaz a equação acima não pode ser encontrado analiticamente. Neste caso, métodos numéricos ou gráficos devem ser usados.

A TIR na prática é calculada por tentativa e erro. Isso ocorre porque não há uma maneira analítica de calcular quando o valor presente líquido será igual a zero. O cálculo da taxa interna de retorno pode ser feito de três maneiras:

- Usando a função IRR no Excel ou outros programas de planilha

- Use uma calculadora financeira

- Usando um processo iterativo, onde o analista tenta diferentes taxas de desconto até que o VPL seja igual a zero.

Interpretação

A regra da taxa interna de retorno é um guia para avaliar se deve prosseguir com um projeto ou investimento.

A regra da TIR estabelece que, se a taxa interna de retorno de um projeto ou investimento for maior do que a taxa mínima de retorno exigida, geralmente o custo de capital, o projeto ou investimento deve ser continuado.

Por outro lado, se a TIR de um projeto ou investimento for menor que o custo de capital, rejeitá-la pode ser o melhor curso de ação.

Como interpretar

Teoricamente, qualquer projeto com uma taxa interna de retorno maior que seu custo de capital é benéfico. Portanto, é do interesse da empresa promover tais projetos.

Ao planejar projetos de investimento, as empresas estabelecerão uma taxa de oportunidade interna (TIO) para determinar o percentual mínimo aceitável de retorno que o investimento em questão deve obter para levá-lo em consideração.

Qualquer projeto que tenha uma TIR maior do que o TIO provavelmente será considerado lucrativo. Porém, as empresas não buscarão necessariamente um projeto apenas com base nisso.

Em vez disso, eles podem estar buscando projetos com a maior diferença entre IRR e TIO. Certamente serão estes os de maior rentabilidade.

Além disso, a TIR pode ser comparada com as taxas de retorno prevalecentes no mercado de ações.

Caso uma empresa não consiga encontrar projetos com uma TIR maior que os retornos que podem ser obtidos no mercado financeiro, ela pode preferir simplesmente investir seus lucros retidos nesses mercados.

Embora para muitos a TIR seja um indicador atraente, ela deve sempre ser usada em conjunto com o valor presente líquido para obter uma melhor imagem do valor representado por um provável projeto que uma empresa pode iniciar.

Exemplos

Exemplo 1

Deixe um investimento ser definido pela seguinte seqüência de fluxos de caixa. Então a TIR r é dada por:

Nesse caso, a resposta é 5,96%, pois para a equação a ser satisfeita, o cálculo de r é: r = 0,0596.

Exemplo 2

Suponha que você queira abrir uma pizzaria. Todos os custos e lucros são calculados para os próximos dois anos e, em seguida, o VPL do negócio é calculado com base em várias taxas de oportunidade internas. Com 6%, você obtém um valor presente líquido de $ 2.000.

No entanto, o valor presente líquido deve ser zero, então uma maior taxa de oportunidade interna é testada, suponha 8% de juros.

A 8%, o cálculo do VPL dá uma perda líquida de - $ 1.600. Agora é negativo. Portanto, uma taxa de oportunidade interna é testada entre os dois, digamos com 7% de juros. 7% produz um valor presente líquido de $ 15.

Isso é próximo de zero para que a taxa interna de retorno possa ser estimada em apenas um pouco acima de 7%.

Referências

1. Adam Hayes (2019). Definição de Taxa Interna de Retorno (TIR). Retirado de: investopedia.com.
2. Wikipedia, a enciclopédia livre (2019). Taxa interna de retorno. Retirado de: en.wikipedia.org.
3. CFI (2019). Taxa interna de retorno (TIR). Retirado de: corporatefinanceinstitute.com.
4. Wall Street Mojo (2019). Taxa interna de retorno (TIR). Retirado de: wallstreetmojo.com.
5. Investing Answers (2019). Taxa interna de retorno (TIR). Retirado de: investinganswers.com.
6. The Balance (2019). Como calcular sua taxa interna de retorno. Retirado de: thebalance.com.